Bir Avrupa Halk Tahvili, Ukrayna’nın yeniden inşasını destekleyebilir

bu Yazar, Amerika Birleşik Devletleri Alman Marshall Fonu’nda kıdemli bir araştırmacıdır.

Temel ahlaki değerler ve tarihsel emsal, mağlup saldırganın Ukrayna’daki savaşın bedelini ödemesini talep ediyor. Bazı savunucular, batılı finans kurumlarında dondurulmuş olduğu iddia edilen 300 milyar dolarlık Rus devlet varlığına el konularak tazminatların derhal başlaması gerektiğini savunuyor.

Bununla birlikte, egemen hükümetlerin kapsamlı uluslararası yasal korumaları, özellikle birkaç G7 ülkesinin ikinci dünya savaşı tazminatları konusunda çoğu zaman önemsiz tarihsel anlaşmazlıklara karışmaya devam etmesi ve birleşik bir eylemde bulunma olasılığının düşük olması nedeniyle, böyle bir el koymanın uygulanmasının zor olacağı anlamına geliyor. Daha uygun bir yaklaşım, Ukrayna ile mağlup Rusya arasındaki herhangi bir kapsamlı barış anlaşması sırasında ödeme peşinde koşmak olabilir, çünkü bu fonlar zamanla Rus hükümeti tarafından haklı amaçlarına uygun olarak serbest bırakılabilir.

Ancak bir barış anlaşması zaman alacak ve Ukrayna’nın şu anda fona ihtiyacı var. Neyse ki, tarih, haklı bir davayı desteklemek için ilgili bir halkın yararlanabileceği ustaca yollar gösteriyor. Avrupa Halk Tahvilinin zamanı geldi.

Bir ulusun savaşma ve para toplama yeteneği arasındaki bağlantı, modern devletin ortaya çıkışından bu yana açıktır. Adil ve gerekli olarak algılanan bir savaş, genellikle halktan doğrudan mali destek ister. Birinci dünya savaşında, ABD federal hükümetinin Liberty tahvilleri ve Birleşik Krallık hükümetinin savaş tahvilleri, perakende yatırımcılara yatırım tavsiyesi olarak yurtseverliğin gücünü gösterdi. Avrupalıların büyük çoğunluğu Ukrayna’ya mali yardımı desteklediğinden ve Kiev’in ihtiyaçları arttıkça, AB ve bireysel Avrupa ülkeleri, halklarının Ukrayna’ya yönelik iyi niyetini doğrudan kullanmalıdır. Avrupa, Kanada’nın izinden gitmeli ve doğrudan Avrupalı ​​bireysel yatırımcıları hedefleyen Ukrayna için Avrupa Halk Tahvilleri ihraç etmelidir.

Ukrayna’daki savaş kritik bir aşamaya giriyor. Zorlu çatışmalar devam ediyor, ancak ülkenin doğrudan savaşın dokunmadığı büyük bölümlerinin yeniden inşası ve ekonomik normalleşmesinin artık hızlanabileceğine dair umut var. Batılı güçlerin ağır silah tedariki, Ukrayna’nın savaşma gücüne ve nihai zaferine olan inançlarının altını çiziyor. Bu nedenle, Ukrayna’nın tamamen yeniden inşası için planlamaya başlamak uygun olacaktır. AB, Kiev ile üyelik müzakerelerini başlatmayı kabul ettiğinden ve askeri desteğin çoğunu ABD sağladığından, Ukrayna’nın yeniden inşasının gelecekteki maliyetinin büyük kısmı AB’ye ve üye devletlere ait olacaktır. Ukrayna’ya mali yardım için yeni fikirlere en çok Avrupa’da ihtiyaç duyulmaktadır.

AB, bu yıl Ukrayna ekonomisini desteklemek için 18 milyar Euro taahhüt etti ve bunun yaklaşık 10 milyar Euro’sunu Avrupa Komisyonu’nun yılın ilk yarısında 80 milyar Euro’luk toplam tahvil ihracı kapsamında “AB tahvilleri” şeklinde toplaması planlanıyor. 2023. Komisyon, AB tahvillerini geniş bir kurumsal yatırımcı tabanına pazarlamak için 41 bankadan oluşan birincil satıcı ağına güveniyor. Şimdi, yatırımcı havuzunu genişletmek ve bireysel yatırımcıları dahil etmek için Ukrayna’ya yönelik kamu desteğini kullanmalıdır.

Geçen yıl Kanada hükümeti yolu gösterdi. 10 Kanada finans kuruluşundan oluşan bir ağ aracılığıyla perakende yatırımcıları hedef alan, 100 Kanada Doları kadar küçük mezheplerde beş yıllık 500 milyon Kanada Doları tutarında bir Ukrayna Egemenlik Tahvili ihraç etti. Tahvilden elde edilen gelir, IMF aracılığıyla doğrudan Ukrayna’yı desteklemeye gidiyor. Ancak yatırımcılar, Ottawa’nın AAA derecesi ile desteklenen ve vade sonunda Kanada hükümeti tarafından geri ödenmek üzere normal bir Kanada devlet tahvilinin eşdeğerini satın alırlar.

Komisyon hâlihazırda yeşil tahvil ihraç ettiğinden, Brüksel’in -çoğu Avrupa’da büyük perakende banka operasyonlarına sahip olan- ana tacirleri ile bireysel Avrupalı ​​yatırımcılara AB destekli bir Avrupa Halk Tahvilini pazarlaması konusunda teknik bir engel yoktur. Komisyon şimdi Ukrayna için bu girişimi duyurmalıdır.

Tabii ki, tüm ortak Avrupa borçları siyasi olarak tartışmalıdır ve bazı üye devletlerin hükümetleri ve hazineleri, savaş zamanında perakende yatırımcılara borç veren geleneksel egemen devlet özelliğini benimseyen bir Avrupa kurumundan hoşlanmayabilir. Eğer öyleyse, bireysel üye devletler Ukrayna için Kanada perakende tahvili fikrini kendileri kopyalamalıdır. Bu tür ulusal Halk Tahvillerinden elde edilen gelirler daha sonra iki taraflı olarak Ukrayna hükümetine veya Ukrayna’daki diğer alıcı kuruluşlara rehin edilebilir. Alternatif olarak, IMF aracılığıyla yönlendirilen Kanada tahvillerinin gelirleri gibi, Ukrayna için AB bütçesine doğrudan gönüllü üye devlet katkısı olarak tahsis edilebilirler.

Avrupa kamuoyu Ukrayna’nın haklı davasına verdiği destekte kararlı. Avrupa hükümetleri ve AB, Avrupa Halk Tahvilleri yoluyla Kiev’in zaferine ve Ukrayna’nın yeniden inşasına mali olarak katkıda bulunmaları için onlara ek bir doğrudan kanal sağlamalıdır.