GÜVENLİ turlar veya basit gelecekteki eşitlik anlaşmaları, Y Combinator’ın on yıl önce onları icat etmesinden bu yana var. Ancak 2021’de yeni başlayanların yalnızca birkaç gün içinde anlaşmalar yapmasına yardımcı olan hızlı hareket eden bir araç haline geldiklerinde farklı bir rol üstlendiler. Bundan önce, gerçekten erken turları kapatmak için kullanılıyorlardı veya finansmanlar arasında kullanılıyorlardı.
Ancak piyasa şu anda çok farklı görünüyor. Değerlemeler dengelenmeye başladı ve anlaşmalar yavaşladı. Güç dinamikleri, yatırımcılara doğru geri dönüyor ve son birkaç yıldır içinde bulunduğumuz kurucu dostu piyasadan çıkıyor gibi görünüyor.
Yatırımcılar yine de SAFE yapısındaki değeri görmeye devam ediyor. TechCrunch+, bu anlaşma formatı hakkında yedi şirketle konuştu ve hepsi bunun hala büyük ölçüde erken aşama turları için en iyi seçenek olduğunu düşündüklerini söylediler – ancak VC’lerin sınırları var ve her zaman fiyatlı bir turu tercih edecekler.
Public School Ventures Syndicate’in kurucu ortağı Earnest Sweat, SAFE’lerin erken aşamada sermaye toplamak isteyen insanlar için, özellikle de 2021’de çılgın değerlemelerde artış yapmamış olanlar için harika bir seçenek olabileceğini düşündüğünü söyledi. Ancak diğerleri için, Ter, artık mantıklı olduğundan emin olmadığını söyledi. “Köprü turlarını yükselten yerleşik şirketler için not niteliğindeki soru şudur: Bu fonlama ne için köprü oluşturuyor ve şirket neden fiyatlı bir tur artıramıyor?”
Diğer yatırımcılar da bunu tekrarladı. Fifth Wall’un bir ortağı olan Greg Smithies, SAFE tahvillerinin tohum öncesi ve tohum aşamalarında harika bir seçenek olabileceğini, ancak firmasının bunun yerine kurucuları fiyatlandırılmış bir tur yapmaya teşvik ettiğini söyledi. Düşüşten kaçınmak için bu formatı kullanan şirketler, kaçınılmaz olandan kaçınmayı bırakmalıdır.
Smithies, “2021’in değerlemeleri asla geri dönmeyecek ve öyleymiş gibi davranmak hem kendinize hem de sınırlı ortaklarınıza (yatırımcılara) samimiyetsizlik olur” dedi. “Öyleyse, sadece aşağı raundu al. Değerlemeyi şu anda içinde bulunduğumuz yeni gerçekliğe sıfırlayın.”
Yatırımcılar ayrıca, değerleme üst sınırı olmayan SAFE’ler, bu tür turları tohum aşamasının ötesine taşıma ve nasıl daha yatırımcı dostu olabilecekleri hakkındaki düşüncelerini de dile getirdiler.
Kiminle konuştuk:
- Earnest Sweat, kurucu ortak, Public School Ventures Syndicate
- Greg Smithies, ortak, Fifth Wall
- Mar Hershenson, yönetici ortak, Pear VC
- Ryan Falvey, yönetici ortak, Restive Ventures
- Brian Walsh, başkan, WIND Ventures
- Techstars CEO’su Maëlle Gavet
- Lili Rogowsky, müdür, Atipik VC
- Atypical VC’nin kurucusu ve yönetici ortağı Chris Wake
Earnest Sweat, kurucu ortak, Public School Ventures Syndicate
SAFE’leri yükseltme konusunda mevcut ve potansiyel portföy şirketlerinden aldığınız sorular son iki yılda nasıl değişti?
Bugünün girişimleri (mevcut ve gelecekteki) piyasaya daha makul bakıyor. Değerlemelerin çoğu, 2020 ve 2021’deki zirvede gördüğümüzden daha düşük katsayılarla daha uyumlu. SAFE notlarını, 2021’in zirvesinde olan piyasada sermaye artırmayan veya artırmış olan tohum öncesi veya tohum şirketleri için uygun bir seçenek olarak görüyorum. bu süre zarfında nispeten muhafazakar bir değerlemede.
Hala bu ortamda dönüştürülebilir notların yapıldığını görüyorum, ancak büyüme aşamasındaki şirketlerden çok yeni/önceki şirketler için daha avantajlı. Köprü turlarını yükselten köklü şirketler için önemli olan soru, bu fonlamanın neye yönelik olduğu ve şirket neden fiyatlı bir turu artıramıyor?
